【导读】新茶饮企业密集上市，“盛宴”之下分化加重

头部新茶饮企业在2025年迎来上市“盛宴”。自2月以来，古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、沪上大姨接踵上市，何况各家企业在上市首日均出现股价大涨。

潮流尚未退去，头部新茶饮企业照旧分化。除了上市较早的奈雪的茶、茶百谈遭受股价大跌，近期上市的沪上大姨、霸王茶姬，股价涨幅也弱于蜜雪集团、古茗。

头部新茶饮企业上市后分化，突显了通盘这个词新茶饮行业已步入竞争下半场，浩繁的同质化竞争与过度鸿沟化等“内卷”问题，倒逼新茶饮企业寻求解围之路。

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AI识股

新茶饮六股分化加重

自2月以来，每个月齐有一家头部新茶饮企业上市，其中古茗、蜜雪集团、沪上大姨接踵在港股上市，霸王茶姬则成为好意思股新茶饮第一股。

区别在于，上述4家先后上市的新茶饮企业，面前出现较为理会的股价分化。

逼迫5月9日收盘，古茗、蜜雪集团的股价相较刊行价区分上升149.50%、137.93%；霸王茶姬、沪上大姨的股价相较刊行价区分上升14.29%、27.74%。

部分新茶饮企业的上市“狂欢”，似乎只可守护在初期。

沪上大姨上市的前一天（5月7日），黑市涨幅超60%，融资申购倍数达3447.33倍，融资申购额超940亿港元，最终公开采售的认购水平达3616.83倍。

5月8日，沪上大姨在港股上市，首日涨幅一度超70%，收盘涨幅达40.03%，但5月9日收盘跌幅达8.78%。

在近期密集上市的4家新茶饮企业中，霸王茶姬上市后的股价涨幅最小，何况一度着落靠拢刊行价。

4月17日，霸王茶姬以28好意思元/股的刊行价在好意思股上市，首日涨幅一度超48%，收盘涨幅为15.86%，但上市后第三个往复日的股价最低靠拢刊行价。

6家新茶饮上市企业中，分化更理会的是奈雪的茶与茶百谈。2021年6月30日、2024年4月23日，这两家企业区分在港股上市，但上市首日股价便破发。

同期，奈雪的茶、茶百谈自从上市之日起至2025年5月9日，股价相较刊行价区分着落94.39%、44.51%。

一家新茶饮企业东谈主士向记者先容，新茶饮企业对融资的需求倒是其次，上市主若是给投资机构提供较好的退出渠谈，以及扩大自己品牌势能，从而助力业务发展。

部分新茶饮企业上市后股价不甚理思，激发外界关切新茶饮企业是否齐需要上市的问题。

“新茶饮企业最近接连上市，确乎存在部分赶风头的情况。”资深投行东谈主士王骥跃默示，这些新茶饮企业上市后，照旧要靠自己成长性能力赢得市场认同。

从2024年净利润施展看，蜜雪集团、霸王茶姬和古茗同比区分增长39.8%、213.3%、36.2%，沪上大姨、茶百谈同比区分下降15.2%、58.55%，奈雪的茶出现大额耗费。

“数字游戏”走到至极？

新茶饮“不行能三角”突显

“新茶饮行业的‘数字游戏’走到至极。”喜茶近期称，新茶饮行业出现居品高度同质化、门店数目供大于求、筹画效益浩繁下滑等问题。

昔时几年，新茶饮企业出于成本、营收、利润等考量身分，以加盟等格式快速推论门店鸿沟。

以霸王茶姬为例，其2022年、2023年、2024年的众人门店数目区分为1087家、3511家、6440家，同期GMV（商品往复总和）和营收高速增长，2024年同比区分增长173%、167%。

开端：中国基金报记者邱德坤拍摄

在热烈的市场竞争之下，部分新茶饮企业的盈利才略理会下降。

以茶百谈为例，其2024年的净利润同比下降58.55%，毛利率下降3.2个百分点至31.2%，原因包含加大对加盟商的战略搭救。

这是新茶饮企业在行业上半场浩繁弃取的布置，通过擢升加盟商数目、提高品牌势能、争相上市等格式快速壮大，但导致行业堕入同质化竞争与门店多余的窘境。

喜茶方面默示，在此历程中，用户的骨子需求被弃取性忽略，粗莽的同质化居品体验，以及过度的鸿沟膨胀，严重危害了通盘这个词行业的根基。

一位新茶饮行业东谈主士先容，业内企业的“不行能三角”问题正在突显，即难以同期收场鸿沟膨胀、成本逼迫与品牌调性的均衡。

此前，新茶饮企业依靠加盟模式科罚了鸿沟膨胀与成本盘活的问题，但过度膨胀导致单店盈利水平下滑，加盟商的成本回收周期变长。

2024年，古茗的单店GMV同比下降4.3%，单店日均售出杯数同比下降8.59%，何况有871家加盟商拒绝加盟关系，同比增长107%。

开端：古茗2024年年报

近日，记者访问上海、杭州一些市场发现，部分古茗门店的东谈主流量低于邻近其他餐饮店。杭州某市场一位古茗门店责任主谈主员称，嗅觉最近进店的东谈主有减少。

开端：中国基金报记者邱德坤拍摄

此外，新茶饮企业的加盟店屡次遭受品控危境。3月，蜜雪集团位于湖北宜昌的一家加盟店，被曝光使用隔夜柠檬和橙子切片制作饮品，何况该加盟店内的卫生景象堪忧。

新茶饮行业步入下半场

各别化竞争收效有待不雅察

新茶饮行业的发展阶段，正从上半场转向下半场。据悉，行业上半场以增量为主，各方“赛马圈地”抢夺市场份额；下半场以存量为主，各方采纳各别化与精致化发展策略。

据艾媒扣问数据，瞻望中国新茶饮市场的鸿沟在2024年达3547.2亿元，同比增长6.4%；改日几年将守护小幅但适应的增长态势，到2028年有望超4000亿元。

王骥跃以为，同质化竞争、中枢竞争力不彊、壁垒不够的新茶饮企业，很难得到成本市场怜爱。

部分新茶饮企业已在把稳各别化发展。比如，蜜雪集团凭借极致的供应链才略，在价钱和门店数目方面取得上风。

问题在于，大部分新茶饮企业尝试各别化发展策略，具体收效有待不雅察，而新茶饮企业的跟风才略已在行业上半场有所体现。

近日，古茗上新“一杯冰水”和“鲜美柠檬水”等居品，售价区分为1元起、3元起（微信小门径售价2.5元起）。外界揣摸古茗此举是否在尝试走廉价阶梯，以对标蜜雪集团。

开端：古茗微信小门径

对此，古茗否定了外界揣摸，说起推出上述新品是思让更多用户喝到古茗的饮品，为耗尽者提供高性价比的弃取，何况上述新品仅在夏日限时上架。

同期，出海是头部新茶饮企业均在发力的场地。一家上市新茶饮企业联系东谈主士先容，新茶饮企业大量弃取在境外上市，一个进犯方针是助力开展国际业务。

6家上市的新茶饮企业，有5家在港股上市、1家在好意思股上市。中泰国际策略分析师颜招骏先容，新茶饮企业能否在出海、供应链等方面具备上风，成为港股、好意思股投资者关切的重心。

较为典型的是霸王茶姬，4月17日在好意思股上市，4月26日首家北好意思门店对外试运营。招股书清爽，霸王茶姬好意思股上市的募资投向，包含持续扩大海表里门店鸿沟。

业内东谈主士称，相较于咖啡已在众人耗尽者心中酿成默契，国际耗尽者对新型茶饮的默契还有待汲引，何况新茶饮企业在国际的供应链竖立仍处于初期阶段。

针对新茶饮行业的最新变化，记者向霸王茶姬、古茗、奈雪的茶等新茶饮企业忽视采访需求，但部分新茶饮企业拒却摄取采访，部分新茶饮企业逼迫发稿未赐与恢复。

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